美四月採購經理人指數回落

    四月份美國企業活動增速現疲態。標普全球美國綜合PMI下滑1.2至50.9，為八個月以來最大降幅，其中就業指數下跌3.2至48，反映服務業就業人數萎縮及製造業成長放緩。製造業及服務業PMI均下跌，不及預期。受消息影響，美國兩年期國債收益率從4.99%跌至4.92%的水準；十年期國債收益率同樣下跌。

    近期受美國三月通脹數據上升超預期影響，國債收益率升勢明顯，十年期國債收益率從四月初的4.2%升至目前的4.6%。市場對通脹憂慮加劇，以及美聯儲局主席鮑威爾在早前講話中重申不急於減息，推遲市場的預期減息時間點。

    通脹超出預期，主因國際油價受地緣政治緊張因素影響而被推升，帶動通脹成分中的能源價格上升。近期石油價格變化幅度相對其他商品價格大，因此地緣政治因素對通脹的波動影響，相信短期內仍會持續。去除食品及能源價格的三月份核心通脹與二月份相比沒有增加，同比漲3.8%。核心通脹從二二年九月開始保持下行趨勢，近月下降速度雖減慢，但仍需要時間觀察是否持續回升。

    總體看，美國通脹下降速度放緩，導致市場推遲預期減息時間點。目前利率期貨顯示六月減息機率回落至14%，九月減息機率為45%。在目前利率水準下，判斷通脹是否已見底仍然過早，但作為領先指標的PMI數據下滑，通脹大幅反彈回升的可能性較低。

    市場目前關注周五將公佈的PCE物價指數以及五月聯儲局議息後鮑威爾的講話。若PCE數據因石油價格上升而超出預期增長，或鮑威爾保持較鷹派態度，美債收益率可能再次波動，投資者需留意。

    工銀澳門金融市場部