美團——具消費屬性互聯網巨頭

    據美團二一年年報，有其中54%的營收來自外賣業務，到店酒旅業務則佔營收18%，其他新業務包括美團優選、美團買菜、屯好貨等，充分反映美團對“個人消費+互聯網”佈局。今年將充分受惠於消費出行的強勢恢復。

    外賣業務為美團的護城河，外賣業務受疫情對於外出餐飲、客戶對外賣的黏性增加所帶動成為美團的增長動力。另一方面，行業的馬太效應逐漸顯現，美團的服務及客戶體驗，令其滲透率連年上升。美團在一八年末佔據6成行業滲透率，至今已超過7成。即便今年出行恢復有機會減少外賣需求，但相信美團仍能通過搶佔市場份額令營收上升，以及通過業務優化提升利潤。

    到店酒旅業務應為美團今年業務重要增長點。疫情三年，到店酒旅業務營收較一九年全年複合增27%，其淨利潤率更達43%。美團旗下的美團APP以及大眾點評APP，過去以到店餐飲以及服務體驗起家，近年業務逐步延伸至酒店、旅遊、出行、電影等，業務仍在快速發展，完整的個人生活服務消費閉環、龐大的用戶基數、高用戶接觸頻次的優勢，將成為攜程等線上旅遊平台的競爭對手。今年出行復甦將成為美團彎道超車的機會。

    截至一月廿七日收市，美團在十一月以來的一波反彈中由最低位112.8元起反彈至195.6元，反彈幅度為72%左右；恆生科技指數的反彈幅度為77%；騰訊、阿里巴巴、京東、快手分別反彈121%、97%及86%。美團股價自一月初以來更最多回調近20%，同期恆生科技指數則繼續上升，一部分原因相信是因騰訊“以股代息”派發自身所持的美團股票予股東（佔所有美團股票的15%），一月五日為派股除淨日，騰訊股東將於三月廿四日實際收到股票，料在此前後股價將會有較大沽壓，看好美團長期價期的投資者可適當關注。（下）

    中國銀行財富管理與私人銀行部  郭明喆